Renegociación del TLCAN aún mantiene 'en vilo' al peso: Morgan Stanley

El peso mexicano y el dólar canadiense son vulnerables a una debilidad de corto plazo conforme se prolongan las negociaciones para salvar el Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN), en tanto sólo se verían grandes oscilaciones si se llega a un acuerdo rápidamente o si el pacto se desecha por completo, según Morgan Stanley.

La moneda mexicana podría debilitarse 10 por ciento si se cancela el acuerdo, escribieron en un informe publicado este viernes estrategas de la compañía incluido Michael Zezas.

Del otro lado de los riesgos extremos, si se llega a un acuerdo para el pacto y se firma este año, se esperaría que el peso se fortalezca alrededor del 5 por ciento.

"El cambio de divisas es el principal protector ante perturbaciones producidas por cualquier cambio en el marco de política del TLCAN o en las expectativas", mencionaron los estrategas.

Sin embargo, detallaron que si bien las acciones mexicanas pueden subir sólo 2 por ciento con el acuerdo, podrían perder hasta un 19 por ciento si se desecha el TLCAN.

Estados Unidos truncó el jueves las esperanzas de un acuerdo rápido para el tratado comercial en medio de "enormes diferencias" en una serie de temas, después de que el primer ministro canadiense, Justin Trudeau, expresara optimismo acerca de llegar pronto a un acuerdo.

Si los negociadores no pueden alcanzar al menos un acuerdo preliminar este mes, cualquier resolución podría estar muy lejos. Estados Unidos no tiene mucho tiempo para aprobar un acuerdo revisado durante el Congreso actual, dado que el 6 de noviembre enfrenta elecciones generales.

El TLCAN no es el único motor de los activos mexicanos. Con un amplio consenso en el país respecto de que el acuerdo comercial se mantendrá igual o se renovará, el comercio ha vuelto a ser el segundo foco de atención de los inversores detrás de las elecciones presidenciales previstas para el 1 de julio.

En cuanto a Canadá, aunque Morgan Stanley estima cierta debilidad para el dólar canadiense en el corto plazo después de que cayera 2.5 por ciento este año, dice que la principal consecuencia de que se prolongue el plazo para un acuerdo sobre el pacto comercial al 2019 sería para la política monetaria.

"Un plazo más largo para el acuerdo del TLCAN serviría para reforzar nuestras expectativas de un camino muy superficial y cauteloso para las alzas de tasas del Banco de Canadá", escribió el economista Robert Rosener.

"El Banco de Canadá ha dicho que la incertidumbre relacionada con el pacto comercial ya está reduciendo el crecimiento de las inversiones y las exportaciones".

Morgan Stanley advierte a los inversores que no se vuelvan complacientes con los riesgos que rodean al acuerdo comercial, incluso si los escenarios más probables son bastante benignos.

"El único caso en el que potencialmente podríamos ver un contagio más amplio a los activos de riesgo es en el escenario de baja probabilidad de que las negociaciones den un giro y el TLCAN se termine", escribieron los estrategas.

"En esta situación, los mercados podrían extrapolar el resultado a una narrativa proteccionista estadounidense más dura y amplia".