¿Quién gana en una guerra comercial?

En mayo se supone que se concluiría la renegociación del TLCAN. Sin embargo, el mes terminó con el inicio de una guerra comercial en donde Estados Unidos impuso aranceles al acero y al aluminio importado desde Canadá, México y la Unión Europea.

En represalia, México impuso medidas equivalentes a productos como acero laminado en caliente y frío, embutidos, manzanas, uvas, entre otros.

Cabe destacar que dichos productos son políticamente sensibles para Estados Unidos, ya que sus productores pertenecen a la base de votantes de Trump. ¿Cuáles serán los efectos de los aranceles?

Para Estados Unidos se espera que el precio de los bienes importados aumente en uno por ciento en términos mensuales, sólo por el incremento en los precios de importación del acero y aluminio. La inflación de los precios de importación de Estados Unidos podría ubicarse en una tasa mensual de 0.53 por ciento y en una tasa interanual de 4.2 por ciento.

Lo anterior, provocaría que antes de que termine el año se registre en Estados Unidos una tasa de inflación interanual de 3.1 por ciento. La medida arancelaria afectaría negativamente a las industrias que aportan el 21.9 por ciento del valor agregado total del PIB de Estados Unidos, entre las que destacan: la fabricación de metales primarios y de productos metálicos, las actividades de comercio al por mayor y las industrias mineras (excepto petróleo y gas), química, de fabricación de productos electrodomésticos, de fabricación de equipo eléctrico y de cómputo, así como la industria automotriz.

Así, es posible que por el incremento en la inflación se genere una contracción en el PIB de 0.2 por ciento trimestral y de hasta 0.92 por ciento anual si los aranceles se dejan por un periodo largo.

La mayor inflación pondría a la Reserva Federal en la disyuntiva de subir más aceleradamente la tasa, lo cual se puede traducir en episodios de volatilidad financiera a nivel global.

Para México, tras la imposición de aranceles a importaciones provenientes de Estados Unidos de entre 15 por ciento y 25 por ciento a productos derivados del acero, de entre 20 por ciento y 25 por ciento a quesos y de 20 por ciento a productos como carne de cerdo, manzanas, papas, arándanos, entre otros bienes, se estima que la inflación mensual que se puede atribuir a la entrada en vigor de dichos aranceles sería de 0.12 por ciento en junio.

Debido a que la entrada en vigor de los aranceles representa una presión adicional al alza para la inflación, se incrementa la probabilidad de nuevas alzas en la tasa de referencia de Banco de México.

El incremento en la tasa a su vez se espera que desincentive a la inversión nacional. Por otro lado, la guerra comercial hace más probable que se aplace la renegociación del TLCAN hasta el 2019, después de las elecciones de México y Estado Unidos.

Lo anterior se considera un riesgo, pues el congreso de Estados Unidos podría perder su mayoría republicana y en México se contará con nuevo presidente y congreso, por lo que sería como iniciar desde cero la renegociación.

Debido al aplazamiento de la renegociación del TLCAN y a la mayor incertidumbre que se pudiera generar en el mercado, se espera que la Inversión Extranjera Directa (IED) continúe con su tendencia a la baja y el tipo de cambio al alza. Cabe mencionar que en el primer trimestre del 2018, la IED que llegó a México cayó 24 por ciento en comparación con el mismo periodo del año anterior, mientras que la depreciación del peso desde el mínimo hasta el máximo en el año es de 14.2 por ciento.

Seguramente Estados Unidos lo que busca es presionar a México para aceptar las cláusulas de reglas de origen y muerte súbita y en este juego del gato y el ratón que tanto gusta a Trump nadie sale ganando.

La autora es economista en Jefe de Grupo Financiero BASE y profesora de economía en el Tec de Monterrey.

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