El Banco de México (Banxico) comenzó a discutir las posibilidades de un recorte de la tasa de interés a corto plazo, pero los miembros de la junta insistieron que cualquier reducción a principios de 2024 deberá ser gradual, según las minutas de su reunión de política monetaria de diciembre publicadas este miércoles.
La Junta de Gobierno habló de la necesidad de actuar con cautela al iniciar el proceso de flexibilización, y los miembros pidieron ajustes finos y “cautelosos”, según las minutas.
Si bien un integrante de la Junta mencionó el final del primer trimestre o el segundo trimestre de 2024 como posibles fechas de inicio de la flexibilización, otro advirtió que las reducciones podrían no llegar tan pronto como esperan los mercados financieros.
El 14 de diciembre, los responsables de las políticas monetarias mantuvieron la tasa de interés en 11.25 por ciento, ya que los precios al consumo están muy por encima del objetivo y la balanza de riesgos para la inflación sigue sesgada al alza.
Banxico ha mantenido los costos de endeudamiento sin cambios durante seis reuniones consecutivas y en el nivel más alto de su historia desde que comenzó a fijar metas de inflación en 2008, incluso cuando otros bancos centrales importantes de América Latina han comenzado a flexibilizar sus políticas.
Inflación va a la baja en México, pero...
La inflación se había estado desacelerando durante gran parte de 2023 antes de tomar impulso de nuevo a 4.33 por ciento a inicios de diciembre en medio del gasto navideño y unos precios de servicios inesperadamente rígidos. La junta de Banxico prevé que la inflación disminuirá cerca de su objetivo de 3 por ciento hasta 2025.
Un miembro que pidió recortes graduales de la tasa escribió que “para evaluar ajustes a la política monetaria en el margen, es imperativo que los riesgos al alza no se materialicen, que cesen las presiones en la inflación subyacente”.
Esa persona también enfatizó que las reducciones futuras serían importantes porque una postura excesivamente restrictiva podría afectar la actividad económica o la estabilidad financiera.
Otro miembro escribió que durante las reuniones del primer trimestre de 2024 se debe tener cautela al evaluar la posibilidad de bajar la tasa de referencia y dijo que, cuando las condiciones macroeconómicas lo permitan, las reducciones de los costos de endeudamiento deberían ser “graduales”.
Un tercer miembro dijo que, dada la incertidumbre reinante, los recortes no serían necesariamente continuos.
¿Cuándo iniciarán los recortes a la tasa del Banxico?
El comunicado de diciembre del banco repitió que tendrá que mantener las tasas durante algún tiempo, y muchos economistas han anticipado que una primera reducción se producirá en marzo.
La gobernadora Victoria Rodríguez consideró que un recorte inicial podría producirse en el primer trimestre de 2024, y anteriormente había dicho que sería en ese momento cuando se considerarían las discusiones sobre ajustes.
Los economistas en la encuesta más reciente de Citi prevén que la inflación terminará 2023 en 4.44 por ciento y 2024 en 4 por ciento. También pronosticaron que la tasa clave de Banxico se reducirá a 9.25 por ciento en el transcurso del año a medida que la economía se desacelera a 2.3 por ciento.