Un repunte de las megacapitalizaciones impulsó un rebote de las acciones ante la especulación de que el auge de la inteligencia artificial seguirá impulsando las ganancias del mercado.
Alphabet saltó un 5 por ciento un día después de que Google lanzara Gemini, el “modelo de IA más grande y capaz” que la compañía haya construido jamás. Advanced Micro Devices también se recuperó después de prometer que sus nuevos chips aceleradores ejecutarán software de inteligencia artificial más rápido que los productos rivales. El Nasdaq 100 subió un 1 por ciento y el S&P 500 detuvo una caída de tres días, mientras los operadores también esperan el informe de empleo del viernes que será clave para dar forma a las apuestas de recortes de tasas de la Reserva Federal.
“Independientemente de cuándo se produzca el primer recorte, la pausa suele ser un período favorable para las acciones”, dijo Jeff Schulze de ClearBridge Investments. “Sin riesgos evidentes en el horizonte y la temporada de resultados del tercer trimestre avanza con solidez, el repunte de Santa Claus podría continuar”.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro aumentaron ante la especulación de que las apuestas sobre recortes de tasas por parte de los principales bancos centrales han ido demasiado lejos, y las señales agresivas del Banco de Japón hicieron temblar los bonos globales. La indicación del BOJ hizo subir el yen un 2 por ciento, al tiempo que hizo subir los rendimientos en todo el mundo.
“Japón parece un caso atípico en el endurecimiento de su política, y la mayoría de los demás grandes bancos centrales avanzan hacia una flexibilización a medida que el crecimiento económico se desacelera”, dijo Solita Marcelli de UBS Global Wealth Management. “Este contexto respalda nuestra preferencia por los bonos de alta calidad, aunque esperamos que el ritmo del reciente repunte se modere”.
Han surgido signos de agotamiento después de que el mercado de bonos viviera uno de sus mejores meses en décadas. Los estrategas de tipos de interés de TD Securities recomendaron tomar ganancias de las posiciones largas en bonos del Tesoro a 10 años antes del informe de empleo de noviembre, lo que pone a los rendimientos “en riesgo de retroceder bruscamente”.
“Tanto la valoración como el posicionamiento sugerirían agotamiento en el reciente repunte de los bonos”, dijo Mohit Kumar de Jefferies International. “Dada nuestra visión de una recesión leve y de que la inflación sigue siendo rígida, diríamos que el mercado se ha adelantado un poco a sí mismo”.
En una semana repleta de lecturas del mercado laboral, los datos mostraron que las solicitudes continuas de beneficios por desempleo en Estados Unidos cayeron a su mayor nivel desde julio en una semana festiva después de haber aumentado durante los últimos dos meses. A pesar de la disminución, las solicitudes continuas todavía están cerca de un máximo de dos años en medio de una creciente evidencia de un enfriamiento del mercado laboral.
Riesgos en el mercado no son tan moderados como parece
Las expectativas de flexibilización de las tasas jugaron un papel importante en el repunte de las acciones de noviembre, pero una lectura de la volatilidad entre activos muestra que los riesgos no son tan moderados como podrían parecer.
La brecha entre el índice MOVE, que rastrea la volatilidad de las tasas de interés, y el indicador VIX de las oscilaciones de los precios de las acciones se ha ampliado una vez más, lo que sugiere que los mercados de tasas siguen volátiles y podrían provocar estrés en las acciones en cualquier momento.
Las acciones estadounidenses ya están reflejando una perspectiva optimista sobre el crecimiento económico, lo que las deja “vulnerables” a cualquier shock macroeconómico, según estrategas de Goldman Sachs, incluidos Ryan Hammond y David Kostin.
“Creemos que gran parte del escenario optimista ya se refleja hoy en los precios de las acciones estadounidenses”, escribieron.
Los estrategas cuantitativos de Bank of America dicen que después del gran repunte impulsado por la tecnología en 2023, el S&P 500 tiene potencial para subir el próximo año, incluso sin su apoyo. Las preocupaciones sobre la estrecha amplitud del mercado están “fuera de lugar”, ya que los mercados alcistas en las últimas cuatro décadas (fuera de la burbuja de las puntocom) siempre han terminado con una amplitud mucho mayor, señalaron.
“A diferencia de este año en el que los Magnificent 7 hicieron el 70 por ciento del trabajo, esperamos un liderazgo más amplio”, dijo Savita Subramanian, refiriéndose a las contribuciones de empresas como Apple, Nvidia y Microsoft al repunte.