¿Es real que GameStop ahora vale más que Delta Air Lines y Kellogg o solo es la euforia creada en Reddit?

Con GameStop elevándose una vez más a niveles récord este miércoles, llevando su valor de mercado a más de 23 mil millones de dólares, el minorista de videojuegos ahora vale casi tanto como Delta Air Lines y más que Kellogg.

Esta es una empresa que algunos analistas básicamente descartaron hace un año, ha estado cerrando cientos de tiendas, ha luchado durante años para recuperar relevancia en la era de Amazon.com.

Pero las acciones de GameStop ya no están arraigadas en la realidad empresarial después de que los fanáticos de Reddit las impulsaran a niveles estratosféricos, parte de un fenómeno ahora bien documentado que se ha extendido a AMC Entertainment y Tootsie Roll.

GameStop vale actualmente más que casi el 90 por ciento de las empresas estadounidenses en el Russell 3000. Y cotiza por aproximadamente 67 veces su valor en libros, lo que lo colocaría en el lugar 34 en el índice, justo detrás de Zoom.

Entonces, ¿qué vale realmente GameStop, si viviéramos en un mundo donde los Redditors nunca habían seguido este camino? Probablemente alrededor de 2 mil millones de dólares.

Los analistas suelen observar el flujo de caja, el crecimiento y la deuda para calcular los precios objetivo. Por supuesto, ese sistema no ha funcionado tan bien en la era actual, pero aún da una idea de lo que podría valer GameStop en un universo paralelo, o en este universo, una vez que la histeria cede.

"Creo que es justo decir que el mercado está completamente desconectado de los fundamentos de GameStop aquí", dijo Matthew Kanterman, analista de Bloomberg Intelligence.

GameStop, con sede en Grapevine, Texas, se ha negado a comentar sobre el aumento de sus acciones.

La compañía ha estado luchando durante mucho tiempo, incluso después de varios intentos de renovar su negocio, incluido un impulso fallido para ofrecer teléfonos móviles. Las nuevas consolas de juegos introducidas en el otoño dieron un salto a las ventas, pero aún se proyecta que los ingresos disminuyan en un 18 por ciento este año fiscal.

Si bien el próximo año debería ser mejor, con un crecimiento de las ventas de un solo dígito, según las estimaciones de Bloomberg, continuará quemando efectivo. La compañía ha ido reduciendo sus operaciones y, como la mayoría de los minoristas de ladrillo y mortero, todavía se está recuperando de COVID-19. A largo plazo, se enfrenta a un cambio a los juegos en línea al que será difícil adaptarse a una cadena física en expansión.

"Los fundamentos se refieren a empresas que eventualmente devuelven el efectivo a los accionistas, generalmente en términos de dividendos, pero no hay forma de que GameStop lo haga", dijo Anne Stevenson-Yang, cofundadora de J Capital Research.

Plan de reestructuración

El inversor activista Ryan Cohen, que hizo una fortuna con Chewy.com, es visto como un posible salvador de GameStop. Quiere expandir la línea de productos de GameStop para parecerse más a la de Amazon.

Pero un cambio de rumbo llevaría tiempo y no es seguro que tenga éxito.

"Soy escéptico, incluso ahora con el régimen de Cohen, de que puedan sacar el barco de esto de manera significativa", dijo Kanterman. "Han intentado y fracasado varias veces en el pasado para diversificarse lejos de la venta minorista de juegos físicos (teléfonos móviles, artículos de colección, creación y publicación de sus propios videojuegos) solo para finalmente salir de todos esos negocios"

GameStop dijo durante su última llamada trimestral que anunciaría su estrategia en enero. Y Cohen se unió recientemente a la junta del minorista, ofreciendo una nueva esperanza .

Pero sin saber cuál es el plan, es difícil hacer evaluaciones firmes.

"Tengo un precio objetivo de 16 dólares basado en 1 dólar de poder de ganancias", dijo Michael Pachter, analista de Wedbush Securities. "Es posible que Ryan Cohen pueda idear un plan que me permita aumentar mis estimaciones, pero aún no lo he visto, así que mantendré mi objetivo hasta que me muestre el camino hacia mayores ganancias".