Una venta acelerada de bonos gubernamentales estadounidenses está comenzando a causar estragos en los mercados financieros, elevando los costos de endeudamiento, pesando sobre las monedas y llevando a las acciones hacia una corrección técnica.
Un índice de referencia de acciones de Asia retrocedió por tercer día consecutivo, llevando su caída desde un máximo de julio a poco más del 10 por ciento. Los bonos del Tesoro ampliaron sus pérdidas en las operaciones asiáticas, con rendimientos de los bonos a 10 y 30 años acercándose al 5 por ciento.
- El índice Topix de Japón cayó un 1.8 por ciento
- El índice Hang Seng de Hong Kong cayó 1 por ciento.
- El índice S&P/ASX 200 de Australia cayó 0.8 por ciento.
La liquidación de la deuda mundial impulsó los rendimientos de los bonos japoneses a cinco años a su nivel más alto en una década. El yen se debilitó durante las horas de negociación en Estados Unidos después de debilitarse anteriormente a niveles que algunos operadores sospechaban que desencadenarían un apoyo a la intervención. El banco central de Taiwán intervendrá para moderar los movimientos cambiarios si es necesario, dijo el gobernador a los legisladores, mientras que el Banco de Indonesia dijo que está comprando bonos en el mercado para ayudar a estabilizar la rupia.
Tan cruciales son las tasas de interés estadounidenses para los mercados globales que los inversores están teniendo que recalibrar sus apuestas en todo, desde acciones hasta divisas, al llegar a la conclusión de que la política monetaria de la Reserva Federal seguirá siendo estricta durante un período prolongado.
Una nueva ola de ventas estalló en los mercados después de que unos datos de ofertas de empleo mejores de lo esperado en Estados Unidos reforzaron las apuestas de que el banco central no ha terminado de subir las tasas.
La agitación en los mercados de bonos ha disminuido el optimismo de que el comienzo del nuevo mes traería cierta claridad al mundo financiero, dijo Hebe Chen, analista de IG Markets en Melbourne. “En cambio, los rendimientos de los bonos aparentemente imparables y la trayectoria poco clara de las tasas han intensificado significativamente el sentimiento inquietante”, añadió.
Fed y China ponen en peligro récord de acciones asiáticas en cuarto trimestre
La estacionalidad muestra que las acciones asiáticas obtienen mejores resultados en los últimos tres meses del año. Es posible que la historia no se repita esta vez.
Mientras los inversores se preocupan por una Reserva Federal de Estados Unidos de línea dura, la economía en dificultades de China y el aumento de los precios del petróleo, el índice MSCI Asia Pacífico se dirige a una corrección técnica. Con el indicador cayendo más del 10 por ciento desde un máximo de finales de julio, estrategas desde Nomura Holdings hasta IG Asia dicen que el cóctel de riesgos probablemente hará que los mercados titubeen en el último trimestre de 2023.
Seis de cada 10 participantes en una encuesta informal de Bloomberg News entre administradores de dinero regionales predicen que el índice de referencia regional caerá un 5 por ciento en el cuarto trimestre, lo que lo encamina a su tercera caída anual consecutiva: la racha más larga de pérdidas desde la explosión de la burbuja de comunicaciones. Cuatro encuestados pronosticaron ganancias de entre el 5 por ciento y el 15 por ciento para el indicador, que ha bajado aproximadamente un 2 por ciento en lo que va del año.
“Tenemos una confluencia de presiones a la baja provenientes del aumento de los rendimientos de los bonos, el dólar estadounidense en su máximo de 11 meses, riesgos económicos en China que se prolongan durante más tiempo y costos energéticos elevados para los importadores de petróleo de la región”, dijo Jun Rong Yeap, estratega de IG Asia.
“Mientras persistan estos vientos en contra, la tracción de las acciones asiáticas puede seguir siendo pesimista”, agregó.
La liquidación de bonos globales se intensificó a principios del trimestre a medida que la caída liderada por Estados Unidos se extendió a otros mercados. Los operadores se están preparando para que los rendimientos estadounidenses a 10 años superen el 5 por ciento por primera vez desde 2007, después de que saltaron al 4.85 por ciento esta semana, lo que refuerza las expectativas de que las tasas de interés se mantendrán más altas durante un período prolongado.
Los problemas económicos de China surgieron como el riesgo más significativo para las acciones de la región en la encuesta informal. Las tensiones geopolíticas entre China y Estados Unidos ocuparon el segundo lugar, seguidas por la política más restrictiva a más largo plazo de la Reserva Federal, el repunte del petróleo y las perspectivas de ganancias de Japón.
“La desaceleración de China tendrá gran importancia en los mercados asiáticos”, dijo Sandeep Rao, analista cuantitativo de Leverage Shares. “Se puede esperar una caída correlativa en toda la región”, añadió.
China se enfrenta a una serie de problemas, incluido un gasto de consumo lento, un mercado inmobiliario frágil y exportaciones vacilantes en medio de tensiones con Occidente. Los problemas plantean un riesgo enorme ya que la mayoría de las economías de la región cuentan con China como su principal socio comercial.
Una encuesta informal reciente realizada por Bloomberg News señaló que la crisis del sector inmobiliario de China probablemente esté lejos de terminar. Analistas, incluidos los de Goldman Sachs Group, han advertido anteriormente que un contagio de la tensión inmobiliaria de China al resto de Asia puede presionar las ganancias y los retornos de la región.
Sin duda, no todo el mundo es pesimista respecto de Asia.
Tina Teng, estratega de CMC Markets, dijo que si bien los riesgos aumentan, hay “potencial en los mercados bursátiles asiáticos debido a la postura de política monetaria divergente de la región con respecto a la de los bancos centrales occidentales”, refiriéndose a las políticas de apoyo de los bancos centrales de Japón y China.
Las valoraciones de las acciones de Asia también son relativamente más atractivas que las de los mercados desarrollados: el indicador MSCI Asia cotiza a 13.3 veces sus ganancias futuras a un año, frente a 18 veces para el índice de referencia de las acciones estadounidenses.
Aún así, estos factores no han ayudado a las acciones de la región en los últimos meses.
Los mercados de valores de Asia emergente, excluida China, han experimentado salidas de capital extranjero durante dos meses consecutivos, mientras que un análisis de Morgan Stanley muestra que el posicionamiento de los fondos globales en acciones chinas ha caído al nivel más bajo desde 2020.
“Vemos una serie de obstáculos para los mercados asiáticos hacia finales de año, incluidas tasas más altas, un aumento del petróleo y la lucha de China con la recuperación económica, que sigue siendo un obstáculo para el crecimiento global”, dijo Kieran Calder, jefe de investigación de acciones para Asia en Union Bancaire Privee.
Con información de Abhishek Vishnoi, Ishika Mookerjee y John Cheng.