Como parte de su estrategia de liberar valor implementada por Alfa, además de la escisión de Nemak y de Axtel, la empresa debe de reducir su apalancamiento neto en aproximadamente 700 millones de dólares, señaló el departamento de análisis de Citibanamex.
Andrés Cardona, analista de la institución financiera, dijo que la debilidad de Alpek es una mala noticia para el momento de la estrategia de liberar valor, ya que un dividendo extraordinario en el cuarto trimestre del año parece menos probable.
“Alfa necesita reducir el apalancamiento neto de Sigma más el de la holding en cerca de 700 mdd, siendo las opciones una desinversión de Bienes Raíces en Monterrey por 200 mdd, la venta de activos de Alpek/Sigma, y/o la venta por parte de Alfa de una participación incremental de Alpek, lo que parece poco probable a los precios actuales del mercado”, detalló Cardona.
El especialista dijo que dentro de esta estrategia, Sigma se acerca al hito del Ebitda de 800 mdd, pero puede no ser suficiente debido a la debilidad de Alpek.
“La perspectiva de rentabilidad de Sigma ha mejorado sustancialmente debido al peso más fuerte y menores costos de la materia prima. Ahora proyectamos un Ebitda de 795 mdd y 816 mdd para 2023 y 2024, respectivamente, con márgenes Ebitda de Europa permaneciendo bajos en 2023 y una modesta expansión a seis por ciento en 2024″, indicó.
Señaló que bajó el precio objetivo para Alfa de 13.82 pesos a 13.8 peos por acción, una vez que incorpora la escisión de Axtel y su reciente actualización del modelo de Alpek.
Cardona señaló que para el segundo trimestre del año estima un Ebitda para Alpek de 206 mdd, una caída anual de 44 por ciento, prácticamente sin cambio respecto al trimestre previo, y 21 por ciento por debajo del consenso que ha demostrado ser lento para ajustarse.
“Prevemos un beneficio neto de 55 mdd, 44 por ciento menos que el mismo trimestre del año pasado, y muy por debajo de la proyección del consenso de 97 mdd”, estimó.