Los inversores anticipan que el peso argentino se verá sometido a una presión cada vez mayor semanas después de que el nuevo presidente Javier Milei la devaluara en un 54 por ciento, una señal de que el mercado está agriado por sus movimientos iniciales.
Mientras el equipo económico de Milei se prepara para reunirse con el personal del Fondo Monetario Internacional (FMI) este viernes para restablecer el programa de 44 mil millones de dólares del país, el peso se ha estado debilitando en los mercados paralelos utilizados para eludir los controles cambiarios. Tocó un nuevo mínimo el jueves, con el riesgo de avivar la inflación que ya se estima superó el 200 por ciento el mes pasado.
Milei devaluó drásticamente el peso en su primera semana en el cargo y desmanteló los controles de precios de miles de productos, lo que provocó aumentos galopantes de precios. A pesar del aumento, el banco central cambió su herramienta de referencia para la política monetaria en un intento por reducir los costos de endeudamiento, recortando efectivamente las tasas de interés del 133 por ciento al 100 por ciento para liberar pesos para los bancos locales y fortalecer la demanda de notas del Tesoro.
Los funcionarios también han seguido devaluando el peso -cuyas oscilaciones controlan- a un ritmo de 2 por ciento mensual, un ritmo que los analistas dicen no se mantendrá por mucho tiempo con aumentos de precios 10 veces ese nivel.
“A partir de mediados de enero comenzarán a aparecer presiones en el frente cambiario”, escribió Adrián Yarde Buller, economista jefe de Facimex en Buenos Aires, en una nota a sus clientes. “Creemos que la paridad móvil mensual del 2 por ciento propuesta por el banco central ya no es sostenible”, y añade que espera que los inversores “dolaricen las carteras”.
Algunos inversores locales ya se están dirigiendo hacia los billetes verdes. El tipo paralelo se debilitó por quinta sesión consecutiva el jueves, a 1.070 por dólar (el tipo oficial es 811). La reducción drástica de las tasas de interés también tuvo un efecto en cadena sobre los depósitos bancarios a 30 días, uno de los instrumentos de ahorro más comunes en Argentina que actualmente paga 186 por ciento anualizado. Como resultado, los argentinos han retirado dinero de sus depósitos y lo han depositado en sus cuentas corrientes, añadiendo liquidez en pesos que podría ejercer presión sobre la moneda.
El dinero que los argentinos tienen en cuentas corrientes y de ahorro creció un 43 por ciento en los primeros 17 días de la gestión de Milei, mientras que el dinero que tienen en depósitos a plazo fijo sólo aumentó un 3%, según datos del Banco Central al 27 de diciembre, los últimos disponibles. .
“La gente no está renovando sus depósitos de certificados ni colocándolos en cuentas a la vista, acortando el vencimiento de sus ahorros”, dijo en una entrevista telefónica Melina Eidner, economista de la corredora local PPI. “El aumento de liquidez es un riesgo para la inflación”.
Si bien el FMI aplaudió las primeras medidas de Milei, las pérdidas inminentes del peso pueden resurgir en los debates sobre política monetaria, el talón de Aquiles de la saga más reciente del país con el prestamista que comenzó en 2018.
Los exportadores e importadores, que están en gran medida atados al tipo de cambio oficial, también están empezando a olfatear otra venta masiva de divisas. Los exportadores vendieron un promedio de $147 millones por día esta semana, un 40 por ciento menos que en las primeras tres semanas de la administración Milei. Los importadores también han rechazado repetidamente las subastas de bonos del gobierno destinadas a ayudarlos a pagar las deudas contraídas con proveedores en el extranjero.
Es un cambio de tono importante con respecto a las dos primeras semanas de Milei en el cargo, marcadas por un repunte de los bonos soberanos y una calma en los mercados de divisas. La brecha entre los tipos de cambio se redujo drásticamente, los bonos subieron a máximos de dos años y el gobierno realizó una venta récord de deuda en pesos.
El banco central aprovechó la pausa y aumentó sus reservas extranjeras en 3.000 millones de dólares (un respiro para un país que tiene aproximadamente 1.000 millones de dólares en pagos de intereses adeudados a los tenedores de bonos la próxima semana), aunque sus pasivos aún superan el efectivo disponible.
“El peso paralelo se debilitará nuevamente en los próximos meses”, dijo Mateo Reschini, estratega senior de cartera onshore de Inviu. “El banco central tendrá que hacer otra fuerte devaluación del peso cuando quiera salir de las restricciones cambiarias. Y eso sin duda repercutirá en la inflación”.