El análisis que realiza la Junta de Gobierno del Banco de México (Banxico) para decidir el rumbo de la política monetaria del país incluye diversos elementos dentro del panorama inflacionario que abarcan un enfoque prospectivo, enfatizó Victoria Rodríguez Ceja, gobernadora del banco central.
“No solo analizamos los datos del día de hoy, por ejemplo, los datos que estamos observando puntuales de la inflación, sus componentes y sus determinantes, sino también cómo se vislumbra que evolucionen hacia delante”, reveló en entrevista con El Financiero.
Por lo anterior, justificó que había elementos para reducir la tasa de referencia en 25 puntos base para dejarla en 10.75 por ciento, pese a la discrepancia de algunos analistas. Por ejemplo, reconoció que la inflación anual alcanzó un nivel de 5.57 por ciento en julio, pero insistió que obedece por completo a la inflación no subyacente.
Los choques que la impulsan, anotó, tienen que ver con perturbaciones de oferta que tienden a desvanecerse relativamente rápido, porque incluye mayoritariamente genéricos que podrían tener afectaciones importantes de precios en periodos breves, tanto a la baja como al alza.
Sobre el alza en el indicador general, motivado por el componente no subyacente, prevén que se trata de un cambio de precios relativo y no una tendencia generalizada. Por otro lado, destacó el descenso de la inflación subyacente por 18 meses consecutivos para lograr ubicarse en 4.05 por ciento en julio.
Puntualizó que, en promedio, el consumo de bienes y servicios del componente subyacente es mayor que los que componen al no subyacente. Por eso, el primero es más relevante sobre el indicador general.
De hecho, lo anterior responde al ajuste que realizaron a sus proyecciones para la inflación general y subyacente. En el primer caso, modificaron la previsión de que cerrará el año en 4.4 por ciento, desde 4.0 por ciento; y en el segundo ajustaron ligeramente la proyección para el tercer trimestre del 2024.
“Estos efectos de los choques que observamos en la inflación no subyacente esperamos que sean transitorios, de tal manera que aún estamos previendo que la inflación general regrese a su meta en el mismo momento, al cierre de 2025″, apuntó.
Argumentó que se anticipa que los choques de oferta que han incidido sobre la inflación no subyacente se desvanezcan en el corto plazo y que continúe a la baja la trayectoria de la inflación subyacente.
Otros elementos que proyectan en Banxico que incidirán en la convergencia a la meta de 3.0 por ciento de la inflación para finales de 2025 son las condiciones a nivel global, ya que el proceso desinflacionario mantiene el curso deseado para lograr la estabilidad de precios.
Compromiso de la Junta
El recorte a la tasa de referencia fue por mayoría. Dentro de la Junta de Gobierno, la gobernadora Victoria Rodríguez y los subgobernadores Galia Borja y Omar Mejía votaron a favor de la reducción, pero los subgobernadores Jonathan Heath e Irene Espinosa preferían la tasa sin cambios.
Ante esta división, la gobernadora de Banxico expresó que este tipo de decisiones no es inusual en los bancos centrales en mercados emergentes y avanzados, y no tienen repercusiones negativas, sobre todo en una coyuntura complicada como la que todavía se enfrenta.
“Más allá de si una decisión la tomamos por unanimidad o por mayoría, considero que lo más importante, y que los participantes en el mercado tienen muy claro, es que estamos muy comprometidos con la consecución de nuestro mandato de estabilidad de precios. Todos coincidimos en que es necesario continuar con los esfuerzos para consolidar una inflación baja y estable”, dijo la funcionaria.
Asentó que el actuar que han tenido y con el que seguirán estará enfocado en llevar a la inflación a su meta de 3.0 por ciento. “El compromiso ha sido evidente y no tengan duda que seguiremos actuando de la misma manera”, declaró.
En el comunicado que acompañó el anuncio de decisión de política monetaria del jueves pasado, se plasmó que “hacia delante, prevé que el entorno inflacionario permita discutir ajustes en la tasa de referencia”.
Rodríguez Ceja agregó que revisarán todos los elementos del panorama inflacionario para analizar posibles ajustes en cada una de sus reuniones.