En un escenario en el que el avance del proceso desinflacionario en el país es significativo, el Banco de México (Banxico) podría recortar la tasa de referencia en mayor magnitud que los ajustes vistos en 2024 de 25 puntos base, en sus primeras reuniones de este año, de acuerdo con su Programa Monetario 2025.
El documento destacó que si bien su labor no ha concluido, se ha avanzado en la resolución del episodio inflacionario derivado de los choques globales. Esto implica que el combate a la inflación ya se encuentra en una nueva fase en la que se buscará llevarla a la meta de 3.0 por ciento.
“La Junta de Gobierno valorará llevar a cabo una calibración de la postura monetaria. Ello podría dar lugar, tan pronto como en las primeras reuniones del año, a reducciones de la tasa de referencia de una magnitud mayor a las que se implementaron en 2024”, enfatizó.
La siguiente decisión de política monetaria será anunciada el 9 de febrero. Diversos analistas esperan un recorte a la tasa de referencia de 50 puntos base, para llevarla a 9.50 por ciento, que sería la primera baja en esa magnitud en el actual ciclo.
La Junta de Gobierno, añadió, considera que los desafíos en esta etapa son congruentes con niveles de la tasa de referencia y de la tasa real ex ante menores a los que demandó el periodo inflacionario de la pandemia y del conflicto en Ucrania, aunque deben mantenerse más alta a los de sus promedios anteriores a dichos choques.
Aún así, Banxico aclaró que recortar en mayor dimensión no significa necesariamente que será una regla en lo que resta del 2025. “Aun con los ajustes a la baja que se lleven a cabo, en el escenario central del Instituto Central la postura monetaria permanecería en terreno restrictivo en el año”, manifestó.
Su previsión es que la inflación general converja a la meta de 3.0 por ciento en el tercer trimestre de 2026 y que la subyacente alcance dicho nivel en el segundo trimestre de ese año. Lo anterior ante la postura monetaria restrictiva alcanzada, el desvanecimiento de choques globales y el impacto de la debilidad económica sobre los precios.
Adverso escenario con Trump
El Programa Monetario 2025 del banco central también expuso que un factor que más recientemente ha añadido incertidumbre a las previsiones de la actividad económica e inflación tiene que ver con los efectos potenciales de las políticas que, en diversos ámbitos, pudiera adoptar la nueva administración estadounidense.
Al respecto, Victoria Rodríguez Ceja, gobernadora del Banco de México, indicó que la posible materialización de algunas de las políticas que afecten las relaciones comerciales entre Estados Unidos y nuestro país generaría un efecto adverso para la economía nacional, aunque en la inflación se verían impactos contrapuestos.
“Por un lado, la mayor debilidad económica tendería a moderar las presiones sobre los precios y por otro lado, una mayor depreciación cambiaria representa un riesgo al alza para la inflación. Estos efectos en sentidos opuestos podrían incluso compensarse, pero habría que estar atentos, en su caso, a las medidas que pudieran implementarse”, refirió en entrevista con El Financiero.
Bajo este contexto, la funcionaria resaltó la importancia de contar con fundamentos macroeconómicos sólidos, ya que permiten enfrentar eventos adversos desde una posición de resiliencia, de la cual México se distingue entre las economías emergentes y en lo que contribuye una política monetaria responsable.
“Con la consolidación fiscal propuesta para este año junto con una política monetaria responsable enfocada en la estabilidad de precios, contribuyen a mantener sólidos fundamentos macroeconómicos del país que son importantes”, puntualizó.
Reservas internacionales
Por último, Victoria Rodríguez enfatizó que México cuenta con un nivel adecuado de reservas internacionales, mismas que dan confianza de que el país podrá enfrentar condiciones económicas y financieras externas particularmente complejas.
Hasta la semana que terminó el 17 de enero, el saldo de las reservas internacionales fue de 229 mil 505 millones de dólares, lo que representó un nivel récord. La variación semanal fue de 584 millones de dólares, resultado principalmente del cambio en la valuación de los activos internacionales del Banco de México.
“En caso de ser necesario, las reservas efectivamente pueden complementarse con recursos provenientes de la línea de crédito flexible contratada con el FMI”, precisó la gobernadora.
Además, el Programa Monetario 2025 subrayó que el sistema bancario mexicano mantiene una posición sólida y está bien posicionado para hacer frente a las repercusiones de los choques adversos que pudieran presentarse y seguir con su labor de intermediación financiera.